近日，中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行四家国有大行相继发布定增预案，计划合计募集资金超过5000亿元，引发金融市场广泛关注。这一举措不仅关乎国有大行自身资本实力的提升，也对整个金融体系的稳定与实体经济的发展具有深远影响。
根据3月30日各银行在上交所发布的公告，中行拟向财政部发行A股股票，募资总额不超过1650亿元；建行拟向财政部发行A股股票，募资不超过1050亿元；交行拟向财政部、中国烟草总公司以及双维投资发行股票，募资总额不超过1200亿元；邮储银行拟向财政部、中国移动通信集团有限公司、中国船舶集团有限公司发行A股股票，募资总额为1300亿元。此次定增扣除相关发行费用后，募集资金将全部用于补充公司的核心一级资本。
值得注意的是，从此次定增方案来看，四大行的定增价格均较当前市场价格存在一定溢价。截至3月28日收盘，中国银行最新股价为每股5.5元人民币，此次发行股票价格为6.05元/股，较当前市价溢价了10%；建设银行的最新股价为每股8.52元人民币，此次发行股票的价格为9.27元/股，溢价8.8%；交通银行的最新股价为每股7.36元人民币，此次发行股票的价格为8.71元/股，溢价18.34%；邮储银行的最新股价为每股5.20元人民币，此次发行股票的价格为6.32元/股，溢价高达21.53%。
银行核心一级资本充足率是衡量银行稳健性的重要指标。截至2024年末，中行的核心一级资本充足率为12.2%、建行为14.48%、交行为10.24%、邮储银行为9.56%。尽管四大行均满足核心一级资本充足率的最低要求（邮储银行为8%，交行为8.5%，其余国有大行均为9%），但从细分数据来看，交通银行24年末的核心一级资本充足率较24年二季度末略微下降，其余国有大行虽呈现小幅增长态势，但个别银行距离最低要求线依然较为接近，补充核心一级资本的需求依然强烈。
回顾历史，六大行在1998年、2004-2008年以及2010年这三个时间段均出现过集体注资现象。1998年通过发行特别国债注资，2004-2008年通过汇金注资，2010年则通过配股完成配资。自2010年以后，个别国有银行通过定增完成注资，如2012年交通银行、2018年农业银行以及2021年和2023年的邮储银行。此次四大行集体定增，是近15年来的首次，上一次集体注资还要追溯到2010年。
对于资本市场而言，四大行溢价定增的影响备受关注。以邮储银行过往定增为例，2021年3月其按5.55元每股股价募资约300亿元，当时股价约4.7元，发行价较市场价高出约18%，但二级市场股价表现平平，定增公告发布后呈阴跌走势；而2023年3月29日的定增，定增价格较市场价格溢价约42%，且由中国移动集团全额认购，公告发布后股价从每股4.07元大幅攀升至5月8日最高的5.39元，大涨32.43%。造成这种差异的原因，一方面是溢价率不同，超高溢价率更易获市场认可；另一方面与定增公告出炉前的市场走势相关。如今四大行集体定增，合计募资超5000亿元，虽溢价率不算低，但与2023年邮储银行42%的高溢价率仍有差距，该方案能否被市场解读为利好，有待观察。
此外，在此次定增宣布前，四大行股价已历经大幅上涨。例如，中国银行24年股价大涨48.33%、25年股价上涨了2.06%；建设银行24年股价大涨45.32%、25年微跌0.85%。在股价处于历史高位区域实施集体溢价定增，对四大行的利好影响或相对有限。目前，中行、交行、建行以及邮储银行的股息率处于5%左右，与以往平均股息率超6%相比，当前投资吸引力不算高。
从短期看，四大行集体溢价定增可能影响股价及市场行情走向；但从中长期而言，补充核心一级资本充足率后，国有大行抗风险能力将显著提升，银行资产质量有望持续改善，对银行业中长期发展偏利好。此次集体定增，不仅旨在补充核心一级资本充足率，更重要的是化解国有商业银行的金融风险，提升其抗风险能力，更好地发挥国有大行在金融体系中的“压舱石”作用，促进金融安全稳定与经济高质量发展。
目前，四家国有大型商业银行的发行方案尚需经股东大会审议批准、金融监管总局批复、上交所审核、证监会同意注册后方可实施。市场将持续关注这一重大金融举措的后续进展及其对经济金融领域产生的深远影响。
