3月20日，美股市场呈现冲高回落态势，三大指数集体收跌。道琼斯工业指数微跌0.03%，报收41953.32点；纳斯达克指数跌幅为0.33%，收于17691.63点；标普500指数下跌0.22%，收盘在5662.89点。其中，纳斯达克中国金龙指数大幅下跌3.84%，创2月25日以来最大单日跌幅，凸显中概股回调压力。
尽管前一日美联储释放鸽派信号，维持利率不变，但政策不确定性仍主导市场情绪。美联储下调经济增长预期并上调通胀预测，主席鲍威尔直言特朗普关税政策对经济构成威胁。与此同时，英国央行意外偏鹰表态，瑞士央行降息后发出汇率干预警告，全球央行政策分化加剧，市场波动明显。
科技股走势分化显著。大型科技股多数下跌，苹果、微软、亚马逊跌幅均不足1%，而英伟达逆势上扬0.86%，市值短暂反超微软至2.89万亿美元。芯片股表现不一，费城半导体指数下跌0.72%，微芯科技重挫6%，台积电则涨超2%。AI概念股波动剧烈，Jet.AI盘中飙升22.4%，Applovin涨4.2%，反映资金对高成长领域既积极追逐又保持谨慎。
中概股方面，整体呈现普跌格局。除了纳斯达克中国金龙指数暴跌3.84%，金山云、蔚来、小鹏汽车跌幅超7%，知乎跌11.29%。拼多多财报发布后走势犹如“过山车”，一度跌超5%，随后转涨2.8%。其第四季度营收1106.1亿元人民币略低于预期，但年度活跃买家数增至9.46亿，显示出消费韧性。分析指出，中概股回调与地缘风险及市场对政策监管的担忧密切相关。
经济数据方面喜忧参半。美国3月成屋销售意外增长2.4%，至年化503万套，显示房地产市场在低利率环境下有所复苏。初请失业金人数22.3万低于预期，表明劳动力市场短期仍具韧性，不过续请失业金人数升至189.2万创三个月新高，暗示再就业压力增大。国际油价受供应担忧提振，布油涨2.02%至70.75美元/桶，黄金则因避险需求高位震荡，现货黄金盘中再创3044.33美元/盎司历史新高。
