12月12日，美股市场整体表现不佳，三大指数集体收跌，道指更是连续第六天下跌。其中，全球视觉软件巨头Adobe的股价走势成为市场焦点，其股价在当日收跌13.69%，创下两年来最大单日跌幅，成交金额高达83.2亿美元。
Adobe旗下拥有众多知名产品，如图像编辑软件Photoshop、矢量图形设计软件Illustrator、PDF编辑软件Acrobat等，在全球软件行业占据重要地位。在11日收盘时，Adobe的市值为2421亿美元（约合人民币1.76万亿元），然而12日收盘后，市值缩水至2089亿美元（约合人民币1.52万亿元），一夜之间市值蒸发332亿美元（约合人民币2413亿元）。
回顾Adobe的业绩情况，当地时间12月11日，Adobe发布了截至2024年11月29日的第四季度和2024财年业绩报告。在第四财季，公司营收为56.1亿美元，同比增长11%；GAAP净利润为16.8亿美元，同比增长13.49%；调整后每股摊薄收益为4.81美元，高于分析师预期的4.67美元。整个2024财年，公司营收达215.1亿美元，同比增长11%；GAAP净利润为55.6亿美元，同比增长2.43%；GAAP每股收益为12.36美元，非GAAP每股收益为18.42美元。从这些数据来看，Adobe的业绩表现尚可。
然而，Adobe发布的2025财年营收指引却令人大失所望，这加剧了投资者对其未来发展的担忧。Adobe预计在截至2025年11月的财年中，营收将约为234亿美元，不计部分项目的每股收益在20.20美元至20.50美元之间，而分析师平均预计营收为238亿美元，调整后每股收益为20.52美元。尽管Adobe在2024年初推出了AI产品，但过去三个财年营收同比增长率维持在10-11%，并未加速增长，且2025财年营收指引显示收入增长将放缓至9%，低于市场预期。有分析师指出，Adobe在有效变现其AI能力方面面临困境，AI投入未转化为营收提升。
Adobe公布财报与业绩预期后，多家机构下调其目标价，美银证券从640美元下调至605美元，Jefferies从700美元下调至650美元。Adobe创意业务负责人DavidWadhwani表示公司将很快推出“价格更高的Firefly新产品”，包括视频模型，但Adobe的AI转型之路仍充满不确定性。近年来，Adobe致力于将AI技术Firefly融入旗下产品，但AI视频产品推出速度落后于OpenAI的Sora服务。上个季度Adobe曾表示其战略是鼓励客户使用AI功能而非直接获利，如今这一策略已考验投资者耐心。截至目前，Adobe的股价今年已下跌7.8%，落后于软件同行和行业基准，投资者始终担心OpenAI或RunwayAI等公司的创意工具会抢占Adobe的市场份额，摩根士丹利分析师也表示尽管公司高管和客户认可Adobe新AI工具价值，但投资者并不买账。Adobe未来能否在AI浪潮中成功转型并重回增长轨道，仍有待进一步观察。
