近期，人民币在一片唱空声中展现出强大韧性，成功扛住空头的猛烈进攻。尽管面临诸多挑战，但人民币汇率在当前关键区域展现出企稳迹象，市场对其短期走势的信心有所增强。
当前，世界对人民币的接受度源于中国在国际贸易中强大的货物交换能力。数据显示，2023年中国出口国际市场份额达14.26%，连续7年位居世界货物贸易第一大国；进口份额为10.6%，连续15年保持世界第二。货物贸易的频繁往来使得人民币需求日益增长。然而，人民币近年来面临着空前绝后的挑战，包括内部和外部两方面。
内部挑战主要源于货币政策适度宽松与财政政策持续刺激。货币政策方面，自2014年起，货币利率呈持续调降趋势。例如，1年期LPR报价从2014年1月的5.77%降至如今的3.10%，下调幅度约46%；7天期逆回购利率从4.1%大幅降至1.5%，降幅高达63%，这也导致余额宝等货币基金收益率从曾经的7%左右降至不足1.5%；10年期国债收益率从4.65%下跌至1.95%，跌幅达58%，房贷利率、消费贷款利率、银行存款利率等也持续下跌。中信证券首席经济学家明明预计，2025年市场仍有两次降准、两次降息窗口，累计降息幅度约50bp。财政政策上，过去10年地方与高层债务杠杆率合计从36%增长至60.30%，虽低于主要经济体和新兴市场国家，仍有举债空间，但债务增加必然导致货币发行规模扩大，使得人民币“含息量”降低且整体规模持续增加。
外部挑战则更多呈现动态性与中短期性，主要体现在贸易冲突、中美利差和美元走势三个方面。贸易冲突方面，中美之间贸易摩擦长期存在，虽影响中国外贸、人民币使用场景与价格波动，但对短期价格波动影响不显著。中美利差方面，其差值大小影响货币在中美之间的流动性，对人民币中短期价格走势有确定性影响。如2022年初美国加息预期升温，美10年期国债收益率反超中国，美元指数攀升，人民币汇率从6.3附近大幅走低至7.3左右。当前中美均处于降息周期，但美国降息路径曲折，中美利差对人民币短期走势指引性不明显。美元走势方面，其属于高频数据，直接影响人民币短期价格走势。目前美元指数处于106、107历史高位，因欧洲经济差、欧元降息而被动上涨，继续新高理由不充分，所以短期内人民币大概率能守住关键区域。
综合来看，人民币在内部“放水”趋势与外部压力下坚守至今。当前，尽管长期挑战依然严峻，但从短期视角出发，在美元难以继续走强等因素作用下，人民币守住当下关键区域概率较大。有投资者表示将把前期7以下换的美元拿出一部分换回人民币，而非在美元高点加仓，体现出对人民币短期走势的看多态度。不过，人民币长期走势仍需密切关注多方面因素变化，市场也需持续跟踪并灵活应对，以保障人民币汇率在复杂国际环境中的稳定与健康发展。
