近日，游戏行业整体呈稳健增长态势，然而以游戏为主业的凯撒文化却陷入连年大幅亏损并 “戴帽” 的困境。
据报道，9 月 17 日，凯撒文化公告称，因涉嫌信息披露违法违规，公司已被中国证监会立案调查。经查，该公司在 2021 年为减少应收款的坏账损失，通过资金流转方式虚增利润约 1524.67 万元，占当期披露利润总额的 15.55%，这意味着其 2021 年年度报告存在虚假记载。根据相关规定，深交所对其股票实施了其他风险警示，股票简称由 “凯撒文化” 变更为 “ST 凯文”。
此前，在 4 月 30 日凯撒文化就收到了证监会的《立案通知书》。相关处罚落地后，9 月 19 日至 9 月 25 日，该公司股票连续出现 5 个一字跌停。在随后 A 股市场全线暴涨的一周内，其股价也仅从 9 月 25 日收盘的 2.05 元 / 股升至 10 月 8 日收盘的 2.18 元 / 股，涨幅约为 6%。
凯撒文化致力于构建以精品 IP 为核心的互联网娱乐生态体系，拥有《三国志 2017》和《圣斗士星矢：重生》等经典游戏。2022 年、2023 年，公司营收分别为 6.2 亿元及 4.3 亿元，同比下滑 33.40% 及 30.65%，归母净利润分别亏损 6.6 亿元及 7.9 亿元，同比大减 905.47% 及 21.20%。
造成凯撒文化亏损的原因主要包括以下几点：其一，公司旗下游戏的生命周期走向衰落期，大部分存量游戏产品已进入后半程，游戏流水下滑，同时部分新游戏未能如期上线或运营时间较短，导致公司收入明显下降。从 2024 年上半年财报来看，其游戏分成收入达到 2.33 亿元，占公司总收入的 97.68%，高度集中的收入结构使公司面临较大风险。其二，历史原因导致的商誉减值也是重要因素。2015 年前后，该公司通过高价并购切入游戏行业，然而随着游戏行业竞争格局变化，此前高价并购形成的商誉成为包袱。2022 年前后，商誉减值风险暴露，公司陷入巨亏。2022 年、2023 年，公司计提资产减值分别为 3.53 亿元、4.28 亿元。2023 年，旗下子公司酷牛互动、天上友嘉、幻文科技计提商誉减值分别达 8264 万元、8103 万元、1.05 亿元。此外，部分并购主体商誉大额减值以及早期较大投入的委外订制开发产品减值损失也加剧了公司的亏损状况。
在此次事件中，时任董事长郑合明，时任董事、副总经理孔德坚作为直接负责的主管人员，以及时任董事、总经理何啸威，时任财务总监刘军，时任董事会秘书彭玲，时任独立董事、审计委员会主任马汉杰等其他直接责任人员，均收到了来自证监会的警告和罚款。凯撒文化也被处以罚款 400 万元。
面对当前困境，凯撒文化表示将尽快根据中国证监会广东监管局的最终处罚决定整改相关事项，并争取尽早撤销风险警示。后续其能否扭亏为盈，摆脱 “戴帽” 困境，市场拭目以待。
